Le conseil d’administration de XPO Logistics a donné son feu vert pour examiner différentes options stratégiques concernant la vente ou le spin-off d’une ou plusieurs de ses business units en transport et logistique. Le transporteur et logisticien, qui figure dans le Top 10 mondial avec un CA de 17 Mds US $ (100 000 employés dans 30 pays), a déjà mandaté Goldman Sachs & Co. LLC et J.P. Morgan Securities LLC comme conseillers financiers et Wachtell, Lipton, Rosen & Katz comme conseillers juridiques pour l’accompagner dans ce processus d’examen des diverses alternatives. L’objectif affiché de cette nouvelle démarche ? « Continuer à améliorer la valeur pour ses actionnaires ». Depuis la diffusion du communiqué mercredi, la valeur de l’action du groupe a fait un bond de plus de 15% à Wall Street. Bradley Jacobs, le Pdg de XPO Logistics, donne son éclairage officiel : « sur la dernière décennie, l’action XPO est classée au 7ème rang du Fortune 500 en termes de performances, d’après les données marché de Bloomberg. Son prix a été multiplié par 10 depuis notre investissement initial en 2011. Pourtant, le titre continue de s’échanger bien en dessous de la valeur qu’aurait la somme des actions de nos différentes activités, si elles étaient opérées par des pure players. C’est pourquoi nous pensons que la meilleure manière de continuer à maximiser la valeur pour nos actionnaires est d’explorer ces options, tout en restant intensément attachés à la satisfaction de nos clients et de nos employés ». L’approche très boursière de ces explications n’est d’ailleurs pas sans rappeler la justification financière mise en avant il y a 5 ans lors du rachat de Norbert Dentressangle, (voir NL 2049) : « L’acquisition permettra à XPO de tripler son EBITDA annualisée (…). XPO atteint quasiment les objectifs 2017 de son business plan avec deux ans d’avance ». A l’époque, l’objectif affiché était alors de construire un groupe mondial avec trois activités complémentaires, la logistique contractuelle, le transport et le freight forwarding. Le communiqué de mercredi ne cite qu’une seule entité qui ne sera de toute façon pas concernée par la réflexion en cours sur d’éventuelles ventes ou spin-off, il s’agit de l’activité LTL (Less than Truck Load) de groupage aux Etats-Unis, issue du rachat de Con-way en 2015.Selon nos estimations, elle représentait en 2018 un CA de quelque 3,8 Mds US $ sur les 17 Mds de CA du groupe, soit moins de 25% du périmètre actuel. Dans une interview accordée mercredi dernier au journaliste Jim Cramer dans l’émission Mad Money sur CNBC, Bradley Jacobs indique par ailleurs clairement quatre activités qui font partie de la réflexion en cours (vente ou scission), à savoir le transport et la logistique contractuelle, à la fois en Amérique du Nord et en Europe. Rappelons qu’en France, XPO Logistics compte 13 000 collaborateurs (Supply Chain et transport) et 3 800 camions. Il est classé numéro 3 dans le Top 150 de Supply Chain Magazine avec un CA 2018 de 577 M€, un parc d’environ 80 entrepôts, et 2 M de m² de surfaces. JLR
En marge : Bradley Jacobs, le Pdg d’XPO Logistics, a indiqué que son groupe explorait différentes options concernant la vente ou le spin-off d’une ou plusieurs de ses business units en transport et logistique.
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