La répartition du portefeuille combiné d’Argan et WDP, en valeur, placera l’ensemble fusionné au 1er rang en France et sur les marchés du Benelux, en attendant de percer en Espagne ou en Italie.©WDP
(Rétro de l’été) C’est un « champion européen de la logistique » au patrimoine de 13 Md€ réparti dans 8 pays qu’entendent former Argan et WDP, qui ont présenté le 23 juillet leur plan de « fusion amicale » franco-belge, sensé aboutir au 1er trimestre 2027 par échange d’actions. Le futur ensemble totalisera quasi 13 millions de m² d’entrepôts, en étant n°1 sur les marchés français et du Benelux, et parmi les leaders en Roumanie. L’ambition est à moyen terme d’atteindre les 20 Md€ de patrimoine à l’échelle européenne, en creusant ces bastions mais en perçant aussi en Espagne ou en Italie.
Préparée sous le nom de « Project Magnolia » chez WDP, valorisé autour de 8,5 Md€ avec son empreinte déjà pluri-nationale, cette fusion transfrontalière reposera de fait sur sa prise de contrôle d’Argan, dont les 3,9 M de m² 100% hexagonaux sont valorisés à 4,3 Md€. Les actions Argan seront échangées contre des titres WDP, avec un bonus supplémentaire de 11€ par action, la foncière française disparaissant ainsi de la cote sur Euronext Paris, tandis que WDP compte faire son entrée sur le marché parisien dès novembre pour préparer l’opération. Mais Argan subsistera comme plateforme France du nouvel ensemble avec un patrimoine porté à 5 Md€, et la capacité de doubler son rythme d’investissement.
L’intérêt de WDP pour le marché français n’est pas une surprise ; fondée en 1997 la foncière belge avait mis un pied en France dès 2000, et réaffirmé ses ambitions hexagonales en ouvrant un bureau parisien début 2025. Début juillet, cette équipe avait d’ailleurs annoncé deux nouvelles acquisitions à Alzonne (Aude) et Vendargues (Hérault), soit environ 50.000 m² pour 52 M€. Et la fusion donnera un coup d’accélérateur à son plan stratégique Blend&Extend2030, pour intégrer le Top3 des foncières immobilières sur l’Europe de l’Ouest.
Un même ADN familial et entrepreneurial
Ce projet de fusion est soutenu par 100% de leurs conseils d’administration et de surveillance respectifs, ainsi que par leurs actionnaires de référence : la famille Le Lan et Crédit Agricole Assurances pour Argan (contrôlant 37 et 15% du capital), et la famille De Pauw chez WDP (qui en détient 19%), le reste étant leur capital flottant coté en bourse. Quant à la trajectoire du nouvel ensemble, qui totalisera 170 collaborateurs, on relèvera que le pipeline d’investissements déjà engagés dans des projets approche le milliard d’euros et que les deux cumulent 3,2 M de m² en réserve foncière pour de futurs développements. Le tout avec environ 700 M€ à investir par an, équivalent au montant des loyers annuels encaissés (495 M€ chez WDP et 213 M côté Argan). MR
Auteur :
Maxime Rabiller
